再融资债券方案及额度获批复，置换即将开始
发布时间：2023-09-26 17:29:31 浏览数：60
据财经新闻消息，今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。
在7月24日，中央政治局会议提出了一揽子地方政府化债方案。本次一揽子化债方案是我国第四轮债务置换，在目前各省市政府债务集中到期、压力较大的形势下，国家推出的一揽子化债方案规模之大、信心之坚史无前例。（一）
坚决守住不发生系统性风险的底线，实现稳增长与防风险长期均衡，推动经济社会高质量发展。财政部数据显示，截至2022年末，全国一般债务余额14.39万亿元，专项债务余额20.67万亿元，较2015年分别增长55.4%、276.2%。2019年以来，地方债同比增速维持在15%以上，大约是实际GDP增速的3倍。同时，全国城投有息债务约为51.96万亿元。（二）
短期化债主要以特殊再融资债券为主。特殊再融资债券额度主要向短期偿债压力较大的天津、陕西、广西、云南、贵州、湖北、湖南、重庆、河南、甘肃、吉林和山东12个省、市倾斜，在配额上将给予更多支持。此次特殊再融资债券将针对隐性债务、高成本非标负债和定融产品进行置换。同时以实现金融资源对隐债展期降息为辅助手段，侧重方向为金融机构隐债置换；债务重组，如遵义道桥贷款重组；获取新的融资以周转存量隐性债务等方式。（三）
中期化债依靠基建投融资市场化转型。早在2010年《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知（国发〔2010〕19号）》就已经要求剥离城投企业替政府融资的功能，还对城投的市场化转型做出了详细规定。城投转型经过了十多年的时间仍然没有非常大的进展。其中主要原因依然是城投平台作为基础设施建设投融资中重要的环节，基建投融模式不转变，城投转型就难以触及，只有在整个系统转型的前提下，城投转型才能顺理成章。（四）
长期化债必须从源头解决问题。隐性债务的形成从根本上讲是因为中央与地方事权、财权不匹配造成的，中央财权过大，地方财权过小、事权过大，财政预算与限额管理的显性债务无法满足地方政府的需求，而地方政府的收入来源较为有限，承担的公益性建设责任较大，“没钱也得办事”的情况下需要依靠隐性债务来弥补缺口。要从根本上解决隐性债务问题，必须适应宏观财政新形势，提高显性债务限额或拓宽政府财政收入来源。（五）
城投信仰依然坚挺。“没钱也得办事”的情况下，事必须办，否则区域经济无法发展；那么钱从哪来？从上述中期、长期化债方向可以看到，想要短时间内从根源上解决隐性债务问题几乎无法实现。未来一段时间内隐形债务仍然会是主流。从2014、2018、2019以及此次共四轮化债行动来看，中央关于“谁的孩子谁抱走”并不是对地方债务不管，而是中央不会直接通过货币超发方式来解决地方债务问题。就目前国内投资理财产品而言，收益超过5%的产品中，安全度最高的当属政信类信托产品。但是随着一轮又一轮的债务置换，融资成本必然会持续下降。同时随着“三分类”政策的下发，未来政信类产品也会越来越少，且买且珍惜。
